經濟衰退下的電纜企業困境

2015年電網投資增速下滑的預期在國家電網公司工作會議上便初見端倪。國家電網公司表示，2015年計劃電網建設投資為4202億元。相比2014年國家電網公司實際電網投資資金為3855億元，2015年國家電網同比增速為9%。這個增幅大大低于2014年的投資增速，在zui近幾年里也處于一個較低的水平。2015年電網投資增速放緩已經在一季度的基礎設施投資中體現，而面對2015年全年電網投資增速放緩的形勢，就電纜企業整體而言，也將面臨訂單量同比減少的趨勢。

在房地產方面，全國房地產開發投資繼續回落；房地產銷售額和銷售面積繼續負增長，但降幅有所收窄；房地產投資的前瞻型指標房屋新開工面積降幅則繼續擴大。國家統計局數據顯示，1-3月，全國房地產開發投資16651億元，同比名義增長8.5%(扣除價格因素實際增長9.5%)，增速比1-2月回落1.9個百分點；商品房銷售面積18254萬平方米，同比下降9.2%，降幅比1-2月收窄7.1個百分點。商品房銷售額12023億元，下降9.3%，降幅比1-2月收窄6.5個百分點；房地產新開工面積23724萬平方米，下降18.4%，降幅擴大0.7個百分點。其中，住宅新開工面積16791萬平方米，下降20.9%。

從整體來看，進入三季度，中央刺激投資的意圖并未改變，力度并未減弱，但結果卻并不盡如人意。統計局zui新數據顯示，2015年1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）288469億元，同比名義增長11.2%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，創15年新低。分產業看，二產、三產投資增速都出現了回落。1-7月份，第二產業投資118891億元，增長9%，增速回落0.3個百分點；第三產業投資161837億元，增長12.1%，增速回落0.3個百分點。

分地區看，各地區增速都出現下滑。1-7月份，東部地區投資133940億元，同比增長9.7%，增速比1-6月份回落0.4個百分點；中部地區投資82075億元，增長14.7%，增速回落0.2個百分點；西部地區投資70399億元，增長9.5%，增速回落0.4個百分點。東北地區的數據沒有公布，但今年以來東北一直處于寒冬之中，很多指標都是負增長，且衰退的幅度很大，此次數據很可能慘不忍睹，所以“不忍公布”。從以上數據可以看出，當前投資狀況的惡化很可能不是局部的問題，而是全面的減速，這也是zui危險的地方！

事實上，對于投資增速下滑的風險，我們在今年7月份已經發出了警告，指出下半年固定資產投資面臨后勁不足的風險，新開工項目計劃投資增速低迷，投資主要依靠存量項目拉動，表明固定投資增速企穩的基礎很不牢固，下半年穩投資的壓力依舊很大。如今這一判斷得到了印證。

在此之前，固定資產投資5、6月份當月增速連續兩個月回升，以至于1-6月份固定資產投資增長速度是11.4%，和1-5月份持平，增速下滑的趨勢得到了初步的遏制。國家統計局新聞發言人當時表示，二季度zui顯著的亮點，就是主要指標增速在回暖。然而，這一企穩回升的態勢未能延續到三季度，投資增速再次下滑，表明保增長的壓力依舊很大。

無論是房地產還是宏觀數據，相關指標繼續惡化，預示著救市政策的力度會越大。而在多數業內人士看來，受宏觀經濟形勢以及需求釋放力的影響，預計整體復蘇程度將依然有限。房地產行業全面下行的大局短期內不會扭轉。電線電纜需求增速與電力和房地產投資呈正相關。作為拉動電纜需求的兩大引擎，電力與房地產投資增速再次回落，將影響電線電纜需求，進而對電纜企業整體造成不利影響。